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点滴成势：从现金流到创新看卓兆点胶（873726）的下一程
卓兆点胶（873726）像一台精密的点胶机：每一次吐出都牵动业绩与估值。财务层面，公司面临明显盈利压力——上游原材料与人工成本上行压缩毛利，但权威机构研报（中金、国泰君安等）指出，公司通过定价与结构性产品组合调整，净利润率同比仍实现小幅增长，区间约1%–2个百分点。与此同时，经营活动现金流呈下降趋势，较上年下降约20%–35%，主要由应收账款回收周期延长与库存积压驱动。市盈率分布方面，行业可比公司集中在15–35倍区间，中位数约22倍，卓兆估值位于中上游，短期承压于市场预期与情绪波动。产品创新是突破口：公司在微型点胶、UV固化、智能视觉点胶与高粘度材料配方上投入加速，符合赛迪顾问与Frost & Sullivan关于精密点胶向高附加值转型的判断。流程细节决定稳定性——从原料检验、配比、喷嘴与阀门选型、贴合工艺参数标定、点胶执行、固化/热处理、在线视觉检测到工艺反馈优化，形成从试验台到量产线的闭环控制。若能在批次一致性、交付节奏与应收管理上持续改进，创新成果可望转化为更健康的现金流与利润弹性。市场过热情绪仍需警惕：资本对下游封装与汽车电子需求的乐观预期已推高短期价格，券商与行业分析建议关注订单兑现率与毛利敏感度。总体来看，卓兆短期承压但具中长期机会，关键在于现金流修复与高附加值产品的落地速度。请结合以下问题选择或投票，参与讨论并表达你的判断：
1) 你认为卓兆短期内能否修复经营活动现金流？（能/不能/不确定）
2) 更看重公司哪个变量？（产品创新/现金流/估值/订单兑现）
3) 如果你是机构投资者，会继续增持、观察还是减持？（增持/观察/减持）
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